本周观点:国内方面,1月CPI和PPI数据出炉。1月份CPI环比上涨0.3%,同比下降0.8%,降幅较上月扩大0.5个百分点。食品价格环比弱于历史同期,叠加春节错月因素影响,共同导致CPI增…
房地产从商品化“旧模式”步入双轨制“新模式”。当前我国房地产行业的供求关系发生重大变化,“旧模式”难以为继,“新模式”逐渐拉开序幕。在转型的过程中,“旧模式”的弊病…
本周观点:国内方面,受政策加力稳增长、春节前消费品制造业产销加快等因素影响,经济景气水平有所回升,1月制造业PMI为49.2%,环比上升0.2个百分点,结束连续3个月下降势头。但…
核心观点 2月20日,央行宣布1年期LPR为3.45%,保持不变,5年期以上LPR为3.95%,较上期下降了25bp。 本次非对称降息,1年期LPR保持不变,5年期以上LPR出现大幅度下降,这…
资金面分析:跨春节来临,资金面持续平衡宽松;税期将至叠加MLF到期,关注央行公开市场操作情况。本周央行开展了13160亿元逆回购操作,因有17330亿元逆回购到期,本周央行净回笼41…
岁末年初,债市收益率强势下行至历史低位,往后或如何演绎?以史为鉴的梳理,敬请关注。 一、岁末年初,一波“债?!贝找媛仕?、利差等降至历史低位 岁末年初,债…
2023年以来,社会各界对中国经济是否通缩的问题展开了广泛的讨论。本文认为,当前中国物价只是暂时的、结构性的下跌,且货币环境较宽松、经济整体运行稳定,并没有出现严格定义…
核心观点 5年期LPR报价下调25BP,幅度超出市场预期 2月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,1年期LPR为3.45%,上次为3.45%;5年期以上LPR为3.95%,上次为4…
核心观点 事件:2024年2月20日,央行公布新一期LPR,其中1年期和5年期以上LPR分别为3.45%(前值3.45%)和3.95%(前值4.20%)。这也是继2022年5月后,第二次5年期LPR的单独调…
报告要点: 这次LPR利率的调降是有的放矢的,专门调降了更长的5年期LPR,而偏短期限的1年期LPR没有动。 这次LPR的调降明显压低了政策利率的期限曲线,我们猜目的有两个…
事件描述 2月20日央行公布2月LPR报价,1年期LPR报3.45%,与上期持平;5年期LPR报3.95%,较上期下调25bp。 事件点评 非对称降息旨在稳定房地产及缓解债务压力。2月份…
核心观点 需求回暖带动制造业景气改善。1月受节假日临近,需求回升,1月制造业PMI指数止跌上行,回升0.2个百分点至49.2%。从往年经济数据来看,当前制造业PMI依旧低于季节性…
这次LPR利率的调降是有的放矢的,专门调降了更长的5年期LPR,而偏短期限的1年期LPR没有动。 这次LPR的调降明显压低了政策利率的期限曲线,我们猜目的有两个,一是刺激居民按…
只降长端政策利率,如何理解?2月20日,人民银行时隔半年再度宣布降息,大幅调降5YLPR 25BP至3.95%,同时分别维持1YLPR利率和MLF利率于3.45%、2.5%不变。我们认为本次结构性降息…
核心观点: 2023年7月政治局会议首次提出“要有效防范化解地方债务风险,制定实施一揽子化债方案”之后,2023年9月特殊再融资债开始发行,融资端化债方案开始推进。2023年底…